铁矿石期货价格出现一轮明显的上涨行情-宝宝吐奶什么原因-新车资讯
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因素需求-铁矿石期货价格出现一轮明显的上涨行情-新车资讯

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原標題:鐵礦石 階段性頂部顯現

利多因素或已兌現就宏觀預期來說,隨着11月宏觀數據的發佈,特別是房地產投資、新屋開工面積同比增速下降,市場會對前期的樂觀預期進行修正;就鋼廠需求來說,高爐產能利用率不會進一步上升,反而可能下降,原因在於環保壓力加大;就發貨量來說,12月15日當周,巴西、澳洲發運總量環比大幅度上升,回升至2000萬噸左右;就港口庫存和鋼廠庫存來看,春節前鋼廠確實有補庫需求,但繼續補庫空間有限。綜合來看,前期支撐市場的利多因素已經淡化,市場缺乏繼續上行的推動力。

12月以來,鐵礦石期貨價格出現一輪明顯的上漲行情。我們認為,這是由多重利多因素疊加所引發的。不過,隨着價格持續上漲,利多因素已得到體現,鐵礦石期貨價格處於階段性頂部區域。

多重因素引發上漲首先,宏觀預期好轉。12月6日,中共中央政治局召開會議分析研究2020年經濟工作,會議釋放出較為明確的穩增長信號,加強基礎設施建設被再次提及。結合此前國常會提出擴大新增專項債適用範圍、2020年新增專項債可迅速發行、降低部分基建最低資本金出資比例等一系列舉措,市場預期2020年基建投資將明顯發力,這刺激了市場的做多熱情。當日夜盤時段,黑色系商品集體大幅上漲,鐵礦石期貨2005合約收盤漲幅超過5%。

總之,鐵礦石期貨近期的上漲事出有因,但前期利多因素已經得以體現,鐵礦石缺乏進一步上漲動力,階段性頂部出現。 (作者單位:西南期貨)

其次,鐵礦石需求保持高位。鐵礦石的唯一用途是用於鋼鐵生產,鋼鐵企業的生產變化直接決定鐵礦石的需求。中國生鐵產量、全國高爐產能利用率與鐵礦石期價存在明顯的正相關關係,這驗證了我們的研究邏輯。從數據來看,在高爐利潤尚可的狀況下,鋼廠主動減產意願不強。11月中旬以來,高爐產能利用率穩定在年內相對高位,意味着鐵礦石需求處於高位。

最後,鋼廠補庫、港口降庫也是重要支撐因素。鋼廠補庫與鐵礦石價格之間存在正相關關係。鋼廠的採購節奏影響着鐵礦石價格,鋼廠補庫時,鐵礦石價格更容易上漲,而當鋼廠補庫告一段落,則鐵礦石價格承受一定下行壓力。鋼廠自11月中旬開始補庫,恰好對應了鐵礦石價格這一輪反彈。11月13日當周,樣本鋼廠進口礦庫存平均可用天數25天,而12月11日當周,樣本鋼廠進口礦庫存平均可用天數上升至27天。同時段內,鐵礦石港口庫存由1.26億噸左右下降至1.23億噸左右。

再次,12月以來鐵礦石發運量明顯減少。數據顯示,11月前三周,澳洲和巴西鐵礦石發貨總量維持在2000萬噸以上,明顯高於去年同期水平。不過,11月末開始,鐵礦石發貨總量明顯下降,12月第一周僅在1800萬噸左右。

此外,當前鐵礦石期貨2001合約較現貨價格貼水,但貼水幅度低於1901合約同期水平。也就是說,鐵礦石期貨2001合約不存在低估情況。

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