蛋壳公寓宣布完成5亿美元C轮融资-零壹财经
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融资企业-蛋壳公寓宣布完成5亿美元C轮融资-零壹财经

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乔治37分

遭遇資本寒冬「隨着監管層對長租公寓行業監管趨嚴,特別是對租金貸持續收緊,導致一部分長租公寓企業在自身無法滿足資金『回血』的狀態下,對於外部資金的需求十分迫切。國內長租公寓爭相上市是遇到資本寒冬的生動寫照,通過上市他們可以拓展融資渠道、鞏固其頭部企業的地位。」著名經濟學家宋清輝說。

對此,宋清輝表示,盈利難是長租公寓市場存在的普遍困境,要想破局這一難題並非易事,可以考慮通過加盟、資產證券化等形式破解。「目前,長租公寓企業大多不賺錢,處於半死不活的狀態。對於長租公寓未來發展,可能需要政府進一步扶持,並正確引導相關企業的市場行為。」

今年6月,自如網獲投5億美元B輪融資,該輪融資由泛大西洋資本領投,騰訊、紅杉資本、天圖資本等跟投。早在2018年1月,自如就宣布完成40億元人民幣A輪融資,估值200億人民幣。由華平投資、紅杉資本中國基金、騰訊3家機構領投,華興新經濟基金、融創中國、泛大西洋投資、源碼資本、海峽、新希望等機構跟投。這是當時中國長租公寓行業規模最大的一筆融資。

蛋殼公寓的招股書顯示,其近期完成了1.9億美元D輪融資,由華人文化產業投資基金和春華資本投資。今年3月,蛋殼公寓宣布完成5億美元C輪融資,由老虎環球基金、螞蟻金服聯合領投,春華資本跟投,CMC資本、高榕資本、愉悅資本等老股東繼續跟投。根據招股書,老虎環球基金持股20.0%為第一大機構股東,螞蟻金服持股7.8%,蛋殼公寓創始人高靖直接持有14.2%的股權,蛋殼公寓的天使投資人兼執行董事長沈博陽持有6.3%的股份。

行業規範勢在必行隨着融資市場趨冷,資本向頭部企業彙集,中小公寓品牌融資愈加困難,國內長租公寓行業也正在經歷洗牌。

10月28日,蛋殼公寓向美國證券交易委員會(SEC)遞交招股書,擬進行IPO,預計將以「DNK」為交易代碼登陸紐交所。有分析認為,蛋殼在規模、增長等方面優於青客,兩家的融資時間點太近了,這或許會影響青客募資認購規模。根據蛋殼的招股書,截至2019年9月30日,蛋殼已進入北京、深圳、上海、杭州、天津、武漢、南京、廣州、成都、蘇州、無錫、西安、重慶13地市場,共運營房源超過40萬間,2015年底至2018年底3年年複合增長率達360%。

青客、蛋殼之爭在「國內長租公寓第一股」的爭奪戰中,青客公寓終於比蛋殼搶先一步,將這項桂冠收入囊中。

9月9日,華住集團旗下公司——城家公寓正式宣布完成總額近3億美元的A輪融資,本輪融資由博裕資本領投,雲鋒基金、華住集團、雅詩閣、建銀國際等機構跟投,華興資本擔任本輪融資的獨家財務顧問。據悉,本次融資創下了集中式長租公寓單次融資金額的紀錄。公司表示,其本輪融資的資金將進一步用於核心城市物業開發、品牌投入以及渠道與技術平台開發。目前城家已經形成輕重結合的模式,除了租賃、託管大量物業外,還將通過收購持有一些物業,快速地擴大資產規模。

截至昨日收盤,「國內長租公寓第一股」青客公寓收於19美元,市值突破9億元;而蛋殼公寓也已於10月28日正式向SEC(美國證券交易委員會)遞交招股書。一前一後,國內長租公寓兩家頭部企業競爭走向了二級市場。

青客公寓也不缺知名投資機構的青睞。公開資料顯示,2012年青客公寓在成立當年獲得紐信創投的天使投資;兩年後,達晨投了A輪1000萬美元;2015年,賽富和紐信聯合投資B輪1.8億人民幣;2018年,摩根士丹利管理的私募基金及凱欣資本聯合領投C輪數千萬美元。

上市3個交易日以來,青客公寓的表現尚可,累計上漲約12%,市值達到9.02億元。不過,目前來看,青客公寓雖然勝出,但也付出了「代價」。就在上市前夕的11月2日,青客突然更新招股文件,將此次IPO的發行規模從此前的520萬股ADS下調近一半至270萬股ADS,其最高募資金額從此前的近1億美元減少至約5000萬美元。對於青客大幅下調發行規模,業界猜測與蛋殼的「添亂」有關。

青客的招股書顯示,截至2019年6月30日,其運營覆蓋上海、蘇州、杭州、南京、武漢、北京6座城市的共計96854間房源,同比增加超過30%;其中已出租93331間,可供出租3523間。區域布局上,上海為主要市場,擁有超60000間房源,其次為杭州和蘇州。

2018年以來,長租公寓行業「爆雷」不斷,寓見公寓、好租好住、愛公寓、優租客、鼎家公寓、杭州德寓等接連曝出資金鏈問題。據不完全統計,全國出現嚴重經營問題的公寓超過30家。「近年來,長租公寓企業在國內融資難度不斷加大,活下去都很困難,上市無疑是最好的選擇。而那些融資無望的企業,出現資金鏈斷裂等問題而破產,已經是常見現象。」 宋清輝說。

長租公寓規模的急速擴張,離不開資本的支持。在業內專家看來,長租公寓運營商爭相上市是遇到資本寒冬的生動寫照:經過幾年風風火火的跑馬圈地之後,長租公寓進入了深度整合期。但融資市場開始趨冷,資本需求的迫切使頭部企業的資本化提上日程,今年或許成為長租公寓的上市年。

在邁點研究院、易居克而瑞、睿和智庫等各第三方評比榜單中,蛋殼公寓和自如幾乎一直維持在行業前二位,從企業規模和品牌影響力等方面均優於其他競品。事實上,有傳聞稱,同樣作為頭部企業的自如也有上市計劃,籌集5億~10億美元。不過,就在青客、蛋殼爭相上市之際,自如CEO熊林接受媒體採訪時表示,長租行業已經由創業期進入精耕期,自如將更聚焦于創造用戶和社會價值,暫不急於啟動IPO。

青客公寓招股書顯示,截至2019年6月30日,其營業收入為8.979億元,且處於虧損狀態,凈虧損額為3.73億元。回顧過往兩年,青客公寓也處於虧損狀態,2017年及2018年凈虧損分別為2.45億元、4.99億元。蛋殼的招股書顯示,2019年前9個月凈虧損為25.16億元人民幣,經調整后的EBITDA為-14.61億元人民幣,尚未盈利的原因是其持續高速增長。

幾年前,長租公寓行業處於風口,各家運營商風風火火地跑馬圈地,成為資本追逐的熱點。經過一輪洗牌之後,融資市場開始趨冷,資本需求的迫切和一級市場估值降溫,使整個行業面臨資本渴求的脅迫。不過,作為行業第一梯隊的多家頭部企業,其擴張規模的背後離不開各路資本的「輸血」,其中不乏星光熠熠的投資團隊。

11月5日,青客公寓在納斯達克敲響鐘聲,順利成為國內首家實現上市的長租公寓運營商,股票代碼「QK」。據悉,此次青客公寓以每股17美元的價格發行270萬股美國存托股票(簡稱「ADS」),上市募資總額約為4590萬美元。

不過,這個行業仍然有巨大的市場潛力。根據艾媒資訊發佈的《2019中國長租公寓市場現狀調查與消費者行為監測報告》,預計到2025年,我國房屋租賃市場規模將達到2.9萬億元。而鏈家的《租賃崛起》報告顯示,未來中國將有3億租賃人口,租房市場規模達5萬億元。對此,業內的共識是,隨着行業重新洗牌,包括資金在內的一系列資源會向頭部企業高度集中,長租公寓運營商要想走得更遠,必須要解決盈利模式問題。而直到現在,盈利難的問題依然是長租公寓運營商最為頭疼的問題之一,即使是已上市的青客和即將上市的蛋殼也不能例外。

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